【疫下營商】研究指企業會否倒閉 跟CEO自信有密切關係？

【香港經濟日報專訊】過度自信、低估風險和高估回報的傾向，經常被認為是導致一些史上最大企業倒閉的主要因素之一。

不過，在全球正面對新冠疫情所帶來的新危機當中，最近一項研究挑戰了人們對非常自信的商界領袖所抱持的刻板論述，並提出，稍為帶點自負的行政總裁（CEO），或許有助於帶領公司度過這場風暴。

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分析美數據 公司股價多跑贏
研究由香港中文大學商學院酒店及旅遊管理學院及金融學系聯席房地產及金融助理教授胡榮、酒店及旅遊管理學院副教授曾德銘，聯同劍橋大學博士生萬新偉合作進行。他們推論，超級自信的CEO或對正經歷前所未見之危機的企業有利，而這次疫情正是他們驗證此理論的完美時機。他們發現在疫情期間，那些擁有非常自信CEO的公司，在股市中表現較為優勝。

在是次《CEO過度自信與新冠疫情大流行》的研究中，團隊利用美國的數據，審視企業於2019年1月22日至2020年3月23日期間的股市表現，研究人員藉調查CEO們持有的期權來衡量其過度自信程度，並指出，如果一位CEO願意等到較後時間才行使其股票期權，便會被視作是較自信的一類。

結果顯示在疫情期間，擁有較強自信CEO的公司，其超額報酬明顯地高於聘用信心較低CEO的公司。疫情對每日超額報酬帶來0.52個百分點的負面影響、在3天累計超額報酬方面則帶來1.57個百分點的負面影響；而在研究期內，過度自信CEO將疫情對兩者的負面影響分別下降約37%及33.7%。

惟研究亦指，過度自信CEO還擅長隱瞞壞消息、強調好消息。盡管有人或會質疑這種行為不可取，但事實證明危機期間，它有一定功效。

然而，研究人員亦發現，雖然由過度自信CEO帶領的公司在疫情期間獲得些邊際優勢，但即使是高度自信的CEO，也無法拯救固有風險較高或基礎較弱的公司免於倒閉。

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責任編輯：蕭寶玲

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